Exponent — ведущая платформа для торговли доходностью и разделения рисков в сети Solana. Она позволяет фиксировать процентную доходность, спекулировать на изменении плавающей доходности и защищать основной капитал в портфеле ончейн-активов.
Платформа была запущена в конце 2024 года и уже обработала более 2,19 млрд долларов торгового объёма на рынках доходности, привлекла свыше 35 000 пользователей и удерживает более 100 млн долларов общей заблокированной стоимости (TVL).
Что такое Exponent?
Exponent — это DeFi-протокол на базе Solana, работающий как биржа доходности, где пользователи могут разделять и торговать процентным доходом, генерируемым доходными активами.
Платформа использует механизм разделения доходности — yield stripping. Он позволяет разделить доходный актив, например JitoSOL или mSOL, на два независимых торговых инструмента:
- Principal Token (PT): представляет основной капитал и обеспечивает фиксированную доходность.
- Yield Token (YT): представляет всю плавающую доходность, которую базовый актив генерирует до даты погашения.
Создавая вторичный рынок процентной доходности, Exponent позволяет пользователям формировать портфели на основе собственных ожиданий относительно будущих процентных ставок.
Проект меняет подход пользователей Solana к получению доходности: вместо пассивного получения плавающих процентов они могут активно формировать инвестиционные стратегии с учётом рыночных ожиданий.
Основные особенности
Первая платформа для торговли доходностью на Solana
Exponent стала первой платформой, которая внедрила модель разделения доходности и рынки фиксированных ставок в экосистеме Solana.
Более чем за год работы платформа обработала свыше 250 000 ордеров общим объёмом более 2,19 млрд долларов, при этом среднее время исполнения сделки составляет менее одной секунды.
Гибридная структура ликвидности
С запуском Exponent v2 протокол объединил два механизма ликвидности, что позволило значительно повысить эффективность использования капитала по сравнению с предыдущей версией и предоставить профессиональным маркетмейкерам возможность формировать более глубокую ликвидность.
Система включает:
- Rate Order Book: ончейн-книга ордеров, поддерживающая лимитные заявки любого объёма с котировками на основе подразумеваемой процентной ставки.
- Rate CLMM (rCLMM): первый в сети Solana автоматизированный маркетмейкер с концентрированной ликвидностью, оптимизированный специально для рынков процентных ставок.
Разделение рисков
При традиционном инвестировании в DeFi или ончейн-активы реального мира все участники подвергаются одинаковому уровню риска. Если базовый актив допускает дефолт, убытки могут понести все инвесторы.
Такая структура может сдерживать крупные финансовые организации и консервативных инвесторов от выхода на рынок.
Exponent решает эту проблему за счёт внедрения модели разделения рисков в Solana. Доходный актив делится на два отдельных транша, что позволяет отдельно оценивать и передавать риск:
- Старший транш: более низкая доходность при меньшем уровне риска.
- Младший транш: повышенный риск в обмен на потенциально более высокую доходность.
Продукты и функции
Yield Markets
Yield Markets — основной продукт Exponent, позволяющий торговать токенами PT и YT, связанными с такими доходными активами, как JitoSOL, mSOL и JupSOL, при помощи рыночных и лимитных ордеров.
Пользователи могут покупать PT со скидкой, чтобы зафиксировать доходность к моменту погашения. Альтернативный вариант — покупка YT, которая предоставляет доступ ко всей плавающей доходности актива при значительно меньших затратах капитала по сравнению с прямым владением базовым активом.
Strategy Vaults
Strategy Vaults позволяют получить доступ к сложным стратегиям доходности при помощи одного депозита.
Каждое хранилище управляется профессиональной организацией, которая отвечает за контроль рисков и максимизацию потенциальной доходности.
Среди основных хранилищ, представленных после запуска Exponent v2:
- Solstice Fixed Yield Looping: управляется Allez Labs и использует стратегию циклического размещения PT-eUSX/USX на Kamino, автоматически оптимизируя фиксированную доходность без необходимости вмешательства пользователя.
- OnRe Growth: управляется Loopscale Asset Curation. Это хранилище в USDC объединяет владение PT, циклическое размещение PT и кредитование USDC через Loopscale, Kamino и Exponent.
- Raiku SOL DeFi: хранилище в SOL, ориентированное на получение привлекательной доходности с поправкой на риск в экосистеме Solana. Управляется RockawayX.
Risk Tranching
Продукт Risk Tranching от Exponent внедряет разделение рисков в экосистему Solana и призван изменить подход инвесторов к управлению рисками при работе с доходными активами и токенизированными активами реального мира.
Продукт может подойти крупным инвестиционным фондам, управляющим активами и состоятельным инвесторам, которые заинтересованы в стабильной доходности и усиленной защите основного капитала.
Он также может заинтересовать опытных DeFi-трейдеров и хедж-фонды, готовые принимать повышенный риск ради потенциально более высокой прибыли.
Команда разработчиков
Сооснователями Exponent являются Валентин Мадрид и Томас Лефор.
Оба основателя обладают значительным опытом в сфере блокчейна и DeFi. Томас Лефор ранее работал с несколькими крупными проектами экосистемы Solana, включая Squads, Hubble Protocol и Kamino Finance.
Инвесторы и партнёры
Exponent привлекла около 7 млн долларов в рамках двух инвестиционных раундов:
- Посевной раунд в апреле 2026 года: проект привлёк 5 млн долларов в раунде под руководством Multicoin Capital при участии RockawayX, L1D, Prelude, Solana Ventures и Theia Blockchain.
- Раунд в ноябре 2024 года: Exponent привлекла 2,1 млн долларов от RockawayX, Solana Ventures, Robot Ventures и Prelude.
Токеномика
На данный момент Exponent официально не объявляла о выпуске собственного токена. Дополнительная информация о токеномике проекта появится после публикации официального заявления команды.
Вывод: Exponent расширяет DeFi-инфраструктуру Solana, объединяя торговлю фиксированной доходностью, автоматизированные стратегии и разделение рисков. Долгосрочный рост платформы будет зависеть от уровня ликвидности, спроса на структурированные доходные продукты и способности проекта контролировать риски смарт-контрактов и рыночные риски.
